麦格劳·希尔和圣智宣布合并，培生要当心了？
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雒文佳丨编译
本周，国际出版界的一个大动作引起了广泛关注。
麦格劳·希尔（McGraw-Hill）和圣智集团（Cengage）宣布，双方已达成最终协议，以平等的全股票合并的方式进行合并。
这项交易有望在2020年初完成，已得到两家公司董事会的一致批准。两家顶级学习公司将合力为全球的学生、教育工作者、专业人士和机构带来巨大的收益。合并后，新公司名称为麦格劳·希尔，现任圣智首席执行官迈克尔·汉森（Michael Hansen）将担任新公司的一把手。
目前，大型教育出版商都在努力跟上K-12和高等教育出版的快速变化，此次合并的背景也源于K-12和高等教育市场的销售疲软。根据美国出版商协会发布的报告，K-12出版的营收下降了1.29亿美元，高等教育出版的营收下降了2.58亿美元。
两家公司称，这桩全股票交易是两家实力相当的公司之间的罕见合并。在面临数字图书和课程材料的兴起对这两家公司业务造成压力之际，合并将增强这两家公司的竞争力。
基于上市竞争对手的市销率，合并后新公司的估值可能达到50亿美元左右，年营业额达31.6亿美元，将成为美国第二大教育出版集团。
麦格劳·希尔和圣智预计，合并将在未来三年总共节省3亿美元成本，两家公司计划将这笔资金用于扩大数字产品种类和降价。
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“让所有学生都负担得起优质学习材料”
在发布声明中，两家公司的高管都强调，合并将允许新麦格劳·希尔投资于通过数字平台以合理的价格为学生提供优质内容的计划。
此前，在这方面圣智曾推出“圣智无限”（Cengage Unlimited）订阅服务，麦格劳·希尔推出了“包容性获取计划”（Inclusive Access），这些项目在当年共为学生节省了超过1.1亿美元的学费。
麦格劳·希尔（McGraw-Hill）和圣智集团（Cengage）拥有互补的使命、能力和人才。通过共同的努力，将更有能力创造全新的、在全球各地具有影响力的产品，通过使用领先的教育技术来改善学习体验和成果。
未来，我们将迎来一个所有学生都可以负担得起优质学习材料的时代。合并后的公司将拥有强大的财务实力，投资于下一代产品、技术和服务，为数百万学生创造卓越的体验和价值。
”迈克尔·汉森在一份声明中这样说。
麦格劳·希尔总裁兼首席执行官纳那·巴纳吉
麦格劳·希尔总裁兼首席执行官纳那·巴纳吉（Nana Banerjee）补充道：
一个多世纪以来，我们的目标是释放每个学习者的潜能，通过教育改善生活。通过将两家公司的补充产品结合起来，能够继续推进创新。通过这种方式，为世界各地的学生和教育工作者提供各种经济实惠、内容专业的课程材料以及先进的数字平台服务，帮助他们学习中取得成功。
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合并背后的深刻背景
受数字技术冲击，美国教育出版境况惨淡。据投资者去年10月在圣智网站上发表的一份报告显示，美国高等教育出版行业正处于一个“恶性循环”，即将失去其核心业务，成为图书租赁服务等行业的牺牲品。
2016年，麦格劳·希尔的销售下降8.9%，圣智的销售下降15%；2017年，麦格劳·希尔的销售下降2.8%，圣智的销售下降3.4%。截至2018年3月，圣智净亏损25亿美元，随着“圣智无限”这项订阅服务的推出才得以解决这一难题。订阅费用为每学期 119.99 美元，全年 179.99 美元。某种程度上来说，“圣智无限”对公司定价体系的创新推动了新一轮的数字出版的改革。
2007年，以安佰深集团为首的私募股权投资公司投资77.5亿美元从汤森路透手中收购了圣智学习集团。安佰深集团一直都在低价购买圣智学习集团的债务。6年后，圣智的负债总额大约为58亿美元，并向美国法庭提交破产申请。随后，圣智清理掉约40亿美元的长期债务，获得了17.5亿美元的退出融资，建立了新的技术合作、改进了其产品开发和交付模式，并重新调整了销售和营销方法。
麦格劳·希尔是三大世界教育出版商中唯一一个尚未IPO的公司。2012年，麦格劳·希尔公司将旗下的麦格劳·希尔教育公司以24亿美元的价格出售给私募股权公司阿波罗全球管理公司（Apollo Global Management）。麦格劳·希尔教育从麦格劳·希尔集团中独立出来，也开始大踏步地做数字化战略调整以及孵化器，和它的老对手培生一起，开始在全球范围内转型。
麦格劳·希尔通过“包容性获取计划”将校园数量增加了一倍以上（多达 550 个校园），并与合作伙伴组织达成了一系列新的协议，让学生们能够在课程开始的第一天或更早的时候，就能获得更实惠的数字课程资料。
有分析人士表示，麦格劳·希尔和圣智的合并将给培生公司（Pearson PLC, PSON.LN）在其核心业务高等教育市场上带来一波震荡，对其市场份额造成威胁。市值近85亿美元的培生目前是美国高等教育市场上的领头羊。
然而，英国银行集团Shore Capital的罗迪·戴维森（Roddy Davidson）表示，“培生为美国大学生提供的数字产品已经具有明显的积极增长迹象，竞争对手的组合仍需获得监管机构的批准，短期内不会表现出强劲增长”。尤其是此次合并可能需要几个月的时间才能最终完成。
迈克尔·汉森在接受采访时称，两家公司希望大幅增加这种体验的实惠力度。这一说法可能成为说服监管机构批准两家竞争对手合并交易的理由。
纳那·巴纳吉将在合并交易的过渡期后离职。巴纳吉称，如果该交易按计划完成，合并后的公司最终可能会上市，或在未来几年为该公司的投资者提供另一种退出投资的途径。IP
ref：
https://www.publishersweekly.com/pw/by-topic/industry-news/industry-deals/article/79930-mcgraw-hill-cengage-agree-to-merge.html
https://www.ft.com/content/264177b2-6be0-11e9-80c7-60ee53e6681d
https://www.thebookseller.com/news/mcgraw-hill-and-cengage-announce-merger-1000971
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